一、产品结构

二、股权变化说明

三、资金运用

  本项目通过安信基金子公司资产管理计划承接资管产品投资于某有限合伙企业的LP份额，并最终投资北京京东金融科技控股有限公司。

四、收益分配

  基准年化收益超过10%的部分，管理人提20%超额业绩提成。

五、标的公司-京东金融

  1.发展历程

  京东金融成立于2013年10月，是京东集团打造的“一站式”在线投融资平台，致力于打造“为用户创造更多消费和投资价值以及陪伴中小企业持续发展的金融科技服务平台”，2017年1月，中国银联同京东金融签署战略合作协议，并宣布后者旗下支付公司成为银联收单成员机构。

  京东金融是京东集团旗下公司，京东是中国最大的自营式电商企业。目前，京东集团旗下设有京东商城、京东金融、京东智能、O2O及海外事业部。2014年5月，京东在美国纳斯达克证券交易所正式挂牌上市。2016年6月，京东与沃尔玛达成深度战略合作，作为合作的一部分，沃尔玛旗下1号店将并入京东。

  2.对标企业

  京东金融与蚂蚁金服的业务布局类似，京东金融的体量弱于蚂蚁金服，但是在产品创新、客户结构等方面有一定优势。阿里用11年打造蚂蚁金服，京东金融的发展历程仅两年多，发展速度非常迅猛。

  3.发展目标

  京东金融的发展目标是：2020 年成为全球金融科技公司TOP3。

  京东金融的“三步走”战略：第一步：接力京东商城建立能力，依靠京东电商业务带来的巨大供应链和消费金融需求。京东金融在京东集团各板块业务渗透率还较低，未来成长空间广阔。第二步：走出京东体系，扩张服务范围至京东体系外的企业和用户金融场景，例如京东金融的理财、保险业务。第三步：打造金融生态，向传统金融机构开放共享产品、风控、用户体系，实现产业互联的完整金融生态圈；以及围绕消费者的信用消费、理财、多场景支付需求全方位金融服务。要实现公司的三步走战略，需要尽可能获取多的金融业务牌照，同时提高公司的科技水平，不断创新。

  4.牌照申请

  已获取的牌照：公司目前已经获取保理牌照、小额贷款、第三方支付、基金销售支付等多个金融牌照。

  拟获取的牌照：金融行业最核心的牌照是银行、保险、证券、信托牌照。其中信托牌照已经停止发放，暂时难以申请。京东金融拆除VIE 架构的动机之一，就是申请仅限内资参与的银行、保险、证券业务。

六、退出估值

  公司目前A+轮融资市场估值已经给到约680亿元人民币，京东金融预计在2018年底完成的B轮融资时市值会突破1000亿元，原因如下：

（1）经济下行背景下，好的创业投资项目日益稀少，背靠大集团、有明确发展路径的投资项目成为稀缺品，吸引PE/VC投资的能力增强；PE/VC基金近两年的投资压力显著增加，尤其是大规模的基金相继成立，这些基金更看中投资项目的知名度、未来的明确性和融资规模，对价格敏感性较低；京东金融里面作为500-1000亿元估值序列中股东背景较好好、业务布局最全、发展潜力最大的企业，最易受市场追捧，在目前背景下议价能力显著增强。

（2）京东金融本次A+轮重组后，股东全部变更为内资机构，为其拿下银行、保险、证券金融牌照扫清障碍，为迅速提供估值提供了新的基础。

（3）京东金融在金融科技的细分领域中布局深远，相关业务能够迅速成为行业领头羊。

（4）京东金融目前主营业务仍旧保持高速发展，对估值提供基本面的支撑。（京东集团2017年净利润超预期，全年追求100亿净利润；京东金融Q1净收入10亿元，全年预计40多亿净收入。）

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